|
По итогам 12 месяцев 2025 года ООО «Феррум» сохранило показатель EBITDA Adj практически на уровне прошлого года. Выручка компании сократилась на фоне волатильности цен на рынке судового металлопроката и высокой ключевой ставки. При этом продажи в натуральном выражении остались сопоставимыми с результатом 2024 года, а показатели рентабельности выросли.
ООО «Феррум» — поставщик судового металлопроката для предприятий судостроения и судоремонта, который выполняет роль инфраструктурного звена в системе снабжения отрасли.
Бизнес-модель эмитента построена по принципу «единого окна»: компания аккумулирует продукцию различных производителей и обеспечивает поставки широкого ассортимента металлопроката в любом объёме: от единичных позиций до крупных партий. Такая модель особенно востребована в судостроении, где сроки поставок и доступность продукции напрямую влияют на производственные циклы клиентов.
Фактически ООО «Феррум» закрывает потребность заказчика в металлопрокате в режиме «одного окна», снижая операционные издержки и упрощая процессы закупки.
В продуктовом портфеле представлены ключевые виды судового металлопроката:
- листовой металлопрокат, который используется для обшивки корпуса судов;
- полособульбовый профиль – специальный металлический профиль, который применяется в качестве ребра жесткости во время созданий металлоконструкций при строительстве корпусов судов;
- угловой профиль – одна из разновидностей фасонного металлопроката.
Дополнительное конкурентное преимущество — возможность обработки продукции межоперационным грунтом, что позволяет клиентам получать готовый к использованию материал и снижать производственные издержки.
По итогам 12 месяцев 2025 года в структуре продаж ООО «Феррум» преобладает листовой металлопрокат (76%). Также значимую долю занимает полособульбовый профиль (20%), который эмитент рассматривает как одно из ключевых направлений развития. Эмитент последовательно усиливает позиции в сегменте реализации полособульбового профиля, что позволит диверсифицировать структуру выручки в среднесрочной перспективе и послужит дополнительным драйвером роста.
Основу выручки ООО «Феррум» традиционно составляет реализация грунтованного и негрунтованного судового металлопроката. По итогам 12 месяцев 2025 года объём продаж по этому направлению составил 5,58 млрд руб., что свидетельствует о высокой концентрации компании на профильном сегменте. Именно это направление формирует основной финансовый результат эмитента и определяет устойчивость его операционной модели.
Прочие направления деятельности носят дополнительный характер, в их состав входят: реализация материалов, услуги по аренде, доставке товара и иные сопутствующие операции. По итогам 12 месяцев 2025 года на них пришлось 30 млн руб.
По итогам 2025 года выручка ООО «Феррум» составила 5,6 млрд руб., что на 22,1% ниже уровня 2024 года. Сокращение доходов компании обусловлено преимущественно двумя внешними факторами.
Первый — снижение отраслевого спроса в 1 квартале 2025 года, вызванное высокой ключевой ставкой. В 1 квартале 2025 года на деятельность «Феррума» воздействовало временное сокращение отраслевого спроса на фоне высокой ключевой ставки. В условиях жёсткой денежно-кредитной политики со стороны Банка России крупнейшие контрагенты компании сместили сроки исполнения ряда контрактов на вторую половину 2025 года, что отразилось на динамике выручки и чистой прибыли в начале года. При этом, начиная со 2 квартала 2025 года, ООО «Феррум» демонстрировало последовательное восстановление оборотов.
Второй — волатильность цен на рынке судового металлопроката в течение 2025 года. Негативная динамика выручки была во многом связана именно со снижением цен на листовой металл, который является ключевой продукцией эмитента. Вместе с тем директор компании Антон Токаренко отмечает, что сокращения натуральных объёмов продаж по итогам года не произошло, что свидетельствует о сохранении устойчивого спроса со стороны крупнейших судоремонтных и судостроительных предприятий.
Несмотря на влияние указанных факторов, операционная устойчивость ООО «Феррум» сохранила стабильность. По итогам 2025 года показатель EBITDA Adj фактически остался на уровне 2024 года. Снизившись на 4%, он составил 474,2 млн руб. Такая динамика отражает способность компании адаптироваться к изменению рыночной конъюнктуры и поддерживать стабильную прибыльность бизнеса. Дополнительную поддержку маржинальности оказывает заключение новых контрактов с крупными судостроительными заводами на более выгодных коммерческих условиях.
В 2026 году ООО «Феррум» ожидает возвращения к устойчивой положительной динамике по выручке и чистой прибыли. Основными предпосылками для этого являются продолжающееся смягчение денежно-кредитной политики, уже отражающееся на росте контрактного портфеля, а также ожидаемая стабилизация цен на металлопрокат. Кроме того, действует стратегия развития судостроительной промышленности на период до 2035 г., которая оказывает поддержку как судостроителям, так и поставщикам металла. По состоянию на начало апреля у компании уже есть контракты на поставку металла на сумму 1 млрд руб. со сроком реализации 2 – 3 месяца.
Деятельность ООО «Феррум» носит преимущественно контрактный характер, что обеспечивает компании высокую прогнозируемость денежных потоков и загрузки на предстоящие периоды.
Контрактный портфель эмитента на 31.12.2025 оценивается, как диверсифицированный, что снижает риск зависимости от отдельных крупных покупателей. Крупнейшим контрагентом является ПАО «Завод Красное Сормово» — одно из ведущих судостроительных и машиностроительных предприятий России. Его доля в контрактном портфеле составляет 6,8%, что подтверждает отсутствие концентрации на одном заказчике. На текущий момент близится к завершению реализация контракта на поставку судостроительного металлопроката на сумму 2,5 млрд руб., заключенного в марте 2025 года. В сентябре 2026 года ПАО «Завод Красное Сормово» планирует к запуску проект по производству первой в России унифицированной платформы для судостроительства. ООО «Феррум» ожидает заключения контрактов уже летом 2026 года. «Красное Сормово» готовится ещё и к началу модернизации производства, что позволит им увеличить объём строительства кораблей с 12 до 20 в год, начиная с 2027-2028 гг. При росте мощностей клиента, обороты эмитента также возрастут.
Согласно данным контрактного портфеля, поступления по действующим контрактам до конца 2026 года составляют более 6 млрд руб. Контракты подписаны, вероятность их исполнения оценивается, как высокая. Такой объём формирует уверенную базу для операционной деятельности компании в 2026 году и подтверждает устойчивый спрос со стороны ключевых клиентов.
Важно отметить, что контрактный портфель эмитента продолжает формироваться: по ряду крупных контрагентов ООО «Феррум» ведёт переговоры о заключении новых договоров, в связи с чем объем планируемых поступлений может увеличиться.
По состоянию на конец 2025 года финансовый долг ООО «Феррум» снизился на 14,4% и составил 1,3 млрд руб. Одновременно компания оптимизировала структуру пассивов за счёт частичного замещения банковского финансирования облигационным займом.
В результате размещения биржевых облигаций серии Феррум-БО-02-001P на сумму 250 млн руб., часть средств была направлена на погашение одной из возобновляемых кредитных линий ПАО «Сбербанк», что позволило снизить зависимость от краткосрочного банковского фондирования. Оставшиеся средства были использованы для финансирования операционной деятельности, в том числе, закупки металлопроката.
Доля краткосрочных кредитных линий в структуре обязательств сократилась до 72%, что отражает постепенный переход к более сбалансированной структуре фондирования.
Показатели долговой нагрузки по итогам 2025 года остаются на комфортном уровне: отношение чистого финансового долга к EBITDA Adj составило 2,5х (против 2,58х годом ранее), что свидетельствует о сохранении контролируемого уровня долговой нагрузки даже в условиях волатильной рыночной конъюнктуры.
Покрытие процентных платежей (ICR) сложилось на уровне 1,65х, продемонстрировав умеренное снижение по сравнению с 2024 годом. Динамика показателя обусловлена высокими ставками в экономике РФ в течение длительного периода, при этом уровень покрытия остаётся достаточным для обслуживания долговых обязательств.
По итогам 2025 года ООО «Феррум» улучшило ключевые показатели рентабельности, несмотря на снижение выручки, вызванное внешними рыночными факторами. Рентабельность деятельности выросла до 2,6% (+0,4 п.п. г/г), рентабельность по EBITDA Adj LTM составила 8,4%, что на 1,6 п.п. превышает уровень 2024 года. Такая динамика подтверждает эффективность операционной модели компании, её способность поддерживать прибыльность бизнеса в условиях волатильного рынка и последовательно повышать качество финансового результата.
| 
