Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
3147
Юнисервис Капитал
Прогнозы и торговые сигналы
Мнение «Юнисервис Капитал» о динамике фондового рынка. Оценка ситуации и прогнозы на 3 кв. 2025 г.

В самом разгаре июль, начался третий квартал календарного года, и мы готовы поделиться итогами наблюдения за динамикой фондового рынка в прошедшем периоде и прогнозами развития ситуации на ближайшие три месяца.

Публикуем основные тезисы консолидированного мнения управляющих и трейдеров инвестиционной компании «Юнисервис Капитал»

Итоги прогнозов на 2 квартал 2025 г

  • На рынке реализован спрогнозированный нами сценарий боковика с ожиданием позитива, в основе которого – ожидаемое скорое снижение ставки на 1-2% ЦБ РФ.
  • Прогноз о начале цикла снижения ключевой ставки реализовался ранее указанного нами срока на фоне обвала потребительского спроса на 25-40% в первом полугодии.
  • Как и на протяжении прошлого года, мы оставляем в стратегии добавление в портфель облигаций и субордов крупных банков.
  • Остается актуальной инвестидея покупки бумаг «Русагро» - ожидаем благоприятного исхода корпоративного конфликта и продолжаем понемногу покупать акции компании.

Что происходило на фондовом рынке в этот период

  • В апреле зафиксировано замедление роста цен до 6,2% по сравнению с 8,2% в первом квартале, а инфляция составила 4,4% вместо 8,9% по итогам трех предыдущих месяцев.
  • В мае тренд продолжился, и к концу квартала (на неделе с 24 по 30 июня) показатель инфляции составил 9,39% в годовом выражении.
  • 6 июня – начало цикла снижения ключевой ставки ЦБ с 21% до 20% на фоне снижения инфляционного давления.
  • Существенное охлаждение экономики, а также начало летних дивидендных отсечек и общего снижения активности способствовали тому, что рынок снизился на 6,1% с 3044 до 2858 пунктов, найдя в данном диапазоне равновесие.
  • Длительный период высоких ставок привел к увеличению числа банкротств физических и юридических лиц, обремененных долговыми обязательствами: в июне в секторе ВДО ушли в дефолт сразу несколько эмитентов.

Торговые идеи и прогноз на 3 квартал 2025 г.

  1. Мы прогнозируем, что стремительный рост военных расходов и значительный дефицит бюджета не позволят ЦБ существенно снизить ключевую ставку, и на конец года она составит 16%.
  2. Ожидаем девальвацию рубля в конце лета - начале осени и рассматриваем возможность фиксирования текущего курса через покупку бумаг, номинированных в долларах и юанях.
  3. Продолжаем увеличивать долю акций и ОФЗ в нашем портфеле под дальнейшее снижение ставки и оживление фондового рынка во второй половине года.
  4. Рассматриваем текущую летнюю коррекцию рынка как хороший момент для увеличения позиций в акциях.
  5. При дальнейшем снижении ставки ЦБ можно ожидать ещё одну волну роста рынка на 20-40% от текущих уровней.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Опубликовано 11 часов назад
Перейти к комментариям
Юнисервис Капитал
Обзоры и аналитика рынка
ТК «Нафтатранс плюс»: встреча с кредиторами состоялась, что дальше?

С 16 июня 2025 года ООО ТК «Нафтатранс плюс» приостановила платежи по всем выпускам облигаций — купонные и амортизационные. Руководство объявило о том, что компания оказалась в сложном финансовом положении, и озвучило срок в 2-3 месяца, который понадобится для выработки антикризисного плана.

На этой неделе состоялось общее собрание с основными, читай, крупнейшими кредиторами нефтетрейдера. По итогам встречи генеральный директор компании-эмитента Игорь Головня ответил на вопросы инвестиционной компании «Юнисервис капитал».

Игорь Олегович, с момента первого техдефолта по облигациям БО-06 прошёл месяц. Всё это время инвесторы томились в ожидании новостей: что происходит, каковы намерения руководства эмитента, какие действия оно предпринимает для урегулирования кризиса неплатежей?

Уж точно не сидели сложа руки. Мы изучили возможные источники финансирования, в том числе, проработали вопрос частичной реализации имущества. Провели десятки часов переговоров. Подготовили первую редакцию финансовой модели, которая станет основой для программы реструктуризации — её мы хотим вынести на общее собрание владельцев облигаций осенью этого года. В скором времени мы предоставим её кредиторам, в том числе, инвесторам в наши облигации, соберём все вопросы, предложения, замечания и окончательную редакцию согласуем со всеми заинтересованными сторонами.

Это всё фундаментальная, базовая деятельность для такой ситуации, но при этом незаметная со стороны: на сегодня нет подробностей, которые мы могли бы опубликовать, потому что нет решений, утвержденных на 100%. А разбрасываться пустыми посулами или идеями, которые не будут поддержаны — какой в этом смысл? Как это продвинет нас в сторону позитивного результата? Никак. А вот навредить развивающимся переговорам может.

Накануне прошло общее собрание кредиторов? Какие вопросы обсуждались? Каковы намерения банков?

Всё верно, первое общее собрание состоялось 16 июля, на нём присутствовали представители всех банков-кредиторов, со стороны владельцев облигаций — юристы компании «ЮЛКМ» и «Юнисервис капитал». На наш взгляд, встреча прошла позитивно. Мы увидели, что банки не заинтересованы в каких-то ультиматумах, настроены на конструктивный диалог, и между собой у них сложился консенсус: дать нам передышку до конца августа (соглашения по этому поводу на этапе подписания). За это время мы все вместе доработаем план реструктуризации задолженности, и, вероятнее всего, проведем повторную встречу с кредиторами для его обсуждения.

Будут ли удовлетворены требования о досрочном погашении дефолтных облигаций?

Нам действительно нужна пауза, и мы об этом объявили, как только поняли, что не сможем планово выполнять обязательства перед облигационерами. Просим набраться терпения — сейчас мы всё ещё действуем в ситуации неопределённости. Крупные кредиторы, задолженность перед каждым из которых составляет сотни миллионов рублей, это понимают и заинтересованы в восстановлении нашей платёжеспособности, поэтому дают нам отсрочку до конца августа.

Что касается требований о досрочном погашении номинальной стоимости, они поступают к нам через НРД. Мы ведём их учёт, однако пока, как и говорили в середине июня, не можем осуществлять ни купонные, ни амортизационные выплаты, ни досрочный выкуп бумаг.

Есть ли у ООО ТК «СТК» финансовые возможности для исполнения обязательств по выпускам БО-05 (Оферент) и БО-04 (Поручитель)?

Мы никогда не скрывали круг партнёрских компаний, среди которых ООО Транспортная Компания «Спецтранскомпани». Это транспортная компания, которая осуществляет доставку топлива бензовозами и газовозами. Она продолжает свою операционную деятельность, как и другие фирмы транспортного направления, исполняет договорные обязательства, однако для выполнения функций оферента и поручителя ей пришлось бы «выдернуть» из оборота жизненно необходимые средства и, по сути, «убить» бизнес. Поэтому по «СТК», как и по другим компаниям-партнёрам, принято консолидированное решение пока приостановить платежи по займам и кредитам, чтобы общими силами найти возможности, выработать график реструктуризации, который позволит урегулировать задолженности без угрозы существованию всех компаний экосистемы «Нафтатранс». При этом «СТК» не отказывается от обязательств — опубликована новая оферта с учётом сложившихся обстоятельств, требования о погашении номинала облигаций будут приниматься с сентября по декабрь следующего года. Смысл в том, что если за это время (чуть больше года) нам не удастся найти эффективное решение, то «СТК» обязан удовлетворить поступившие требования.

Допускаете ли вы банкротство компании?

Банкротство — крайняя и никому не выгодная мера, к которой имеет смысл обращаться, когда все возможности урегулирования уже исчерпаны. В нашем случае, такие возможности есть, и именно их мы сейчас активно прорабатываем. Компания не планирует заявлять о собственном банкротстве, но пока идут переговоры, не исключено, что иски о признании «Нафтатранс плюс» банкротом могут подавать кредиторы, с которыми ещё не достигнуты позитивные договорённости. Пока таких прецедентов нет. И мы предпринимаем всё, что в наших силах, чтобы не было и впредь.

Юристы ПВО обнаружили, что ООО «БН-Брокер» обратился в суд с иском к «Нафтатранс плюс» свыше 200 млн руб. — в чём суть этого иска? Как будет урегулирован этот вопрос?

ООО «БН-Брокер» — наш постоянный контрагент по вопросам купли-продажи топлива и ГСМ. Речь идёт о задолженности по договору поставки, которая сформировалась в 2024 году . Мы ведём переговоры с руководством компании, пока согласия не достигли, но надеемся убедить партнёров решить всё вне стен суда.

Есть ли претензии у ФНС к эмитенту?

На сегодняшний день никаких претензий со стороны налоговых органов к «Нафтатранс плюс» нет.

Планирует ли эмитент реально гасить задолженность или намерен «списать» долги перед владельцами облигаций?

Не хочется строить утверждение от обратного, но, если бы мы собирались просто отказаться от обязательств по облигациям, стали бы мы заявлять о реструктуризации, отвечать сейчас на вопросы инвесторов? Поддерживать диалог с организатором, с ПВО?

Компания на облигационном рынке уже много лет, разместила семь выпусков, имеет из года в год растущий и подтверждаемый уровень рейтинга. Мы ни разу до этого июня даже в техдефолт не уходили — в срок погасили два первых выпуска, исправно выплачивали купоны и амортизацию. Да, нас подкосил год высочайших ставок, рефинансировать кредитный портфель пришлось под немыслимые еще в начале 2024 года проценты. При этом возникла необходимость перестроить структуру выручки, и в какой-то момент не учли все возникающие риски — ещё одного «чёрного лебедя» в виде слияния банков РНКБ и ВТБ мы уже не смогли осилить. Так бывает в нашем секторе экономики, а если брать нишу нефтетрейдинга — там пессимизм только нарастает. Мы держались и находили способы продолжать работать и платить по своим долгам. Сейчас нам нужна пауза, чтобы расплести клубок накопившихся проблем и найти эффективное решение.

Почему компании понадобилось 2-3 месяца на разработку плана? Другие дефолтные эмитенты справлялись за 3-4 недели.

Мы не знаем, как все складывалось у других эмитентов. И повторюсь, мы впервые в дефолте. Как обычно решают такие вопросы, мы не знаем. Разрабатываем план выхода из кризиса своими силами, пригласили и сторонних специалистов, указываем реалистичные сроки, не даём голословных обещаний чтобы никого не вводить в заблуждение.

Самое главное сейчас — план реструктуризации. Чёткий, понятный всем и выполнимый. Второе — работоспособность компаний, которые могут генерировать выручку. Тогда мы сможем действовать дальше: проведем общие собрания владельцев облигаций, вынесем на голосование новый график и начнём возвращаться к нормальной деятельности.

Опубликовано 17 часов назад
Перейти к комментариям
Юнисервис Капитал
Прочее
«Сибстекло» увеличило выпуск продукции на 13%

В ООО «Сибирское стекло» подвели производственные итоги за первое полугодие 2025 года.

Как сообщил генеральный директор «Сибстекла» Антон Мор, за шесть месяцев 2025 года объём утилизации вторсырья из стеклоотходов стал больше на 41% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. При этом с января по июнь в стекольных комплексах выпустили 443 млн стеклоизделий — плюс 13% к АППГ (392,2 млн), производство в тоннах выросло на 10% — со 105,9 тыс. до 116,7 тыс.

Применяя технологию NNPB (узкогорлое прессовыдувание), на предприятии последовательно облегчают стеклотару при сохранении литража и соответствия ГОСТ. Таким образом, оптимизируют потребление материальных ресурсов, увеличивают скорость стеклоформующих машин, как следствие, изготавливают больше продукции из одной тонны стекломассы. Средний вес стеклоизделия в первом полугодии снизился до 263 граммов — на 2,5% по отношению к показателю годичной давности.

Напомним, на заводе расширяют вариативную линейку сверхлегкой тары, используя 55-60% вторичного стекла в составе сырья: в апреле с конвейеров завода сошла тестовая партия бутылки 0,5 литра, вес которой уменьшен до рекордных отраслевых значений — с 250 до 220 граммов, благодаря конструктивным решениям, разработанным специалистами «Сибстекла».

По словам Антона Мора, на заводе планируют в перспективе двух-трех лет представить уже 200-граммовую тару, сделанную из 80% стеклобоя.

— Розлив напитков в стеклянную упаковку демонстрирует положительную динамику: большинство производителей следует курсу устойчивого развития и предпочитает полностью перерабатываемую экологичную тару, — комментирует Антон Мор. — Спрос на стеклянные бутылки по-прежнему превышает предложение. Облегчение тарного стекла — один из способов удовлетворить потребности рынка. Кроме того, в 2024 году мы провели промышленные эксперименты и нашли возможность быстрее перекрашивать стекло, как следствие, быстрее перенастраивать оборудование с выпуска одного ассортимента на другой. Также в течение нескольких месяцев заменим две стеклоформующие машины, что позволит поднять производительность на 60 млн стеклоизделий в год.

ООО «Сибирское стекло» («Сибстекло», актив РАТМ Холдинга) — один из лидирующих производителей стеклотары в РФ, крупнейший утилизатор стекольных отходов, имеет официальный статус «Партнер национальных проектов России».

Опубликовано 1 день назад
Перейти к комментариям
Юнисервис Капитал
Прочее
Итоги путины тресковых для ПК «СМАК»: компания закупила 300 тонн сырья

За первое полугодие 2025 года эмитент традиционно приобрёл основной объём сырья, который будет использовать для производства консервов и паштетов до следующей путины. Также компания завершила пересмотр условий сотрудничества с торговыми сетями, подняв цены на 10 — 15%.

Директор ООО ПК «СМАК» Андрей Черепенников сообщил о том, что компания завершила основной закуп сырья тресковых рыб. Объём, приобретённый за первое полугодие 2025 года, — 300 тонн. Это сырьё эмитент будет использовать для изготовления консервов и паштетов до следующий путины тресковых, которая придётся уже на 2026 год. Руководство ПК «СМАК» отмечает, что запланированный объём приобрести удалось, однако при необходимости, например, при появлении новых клиентов, компания сможет дополнительно докупить сырьё вне сезона вылова.

Андрей Черепенников отметил, что цена сырья в 2025 году сложись на уровне прошлого года, что, вероятно, связано с тем, что и объёмы путины практически аналогичны АППГ. По информации с сайта Федерального агентства по рыболовству, к 18 июня 2024 года вылов составлял 2,3 млн тонн, а к 17 июня 2025 года он равен 2,2 млн тонн.

«В этом году было много предложений. Если ранее мы сами выходили на продавцов, то в текущем периоде инициатива часто исходила от поставщиков. Что позволило выбрать наиболее удачные условия по соотношению цены и качества», — прокомментировал Андрей Черепенников.

Несмотря на то, что стоимость сырья сохранила значения прошлого года, ПК «СМАК» в 1 квартале провела традиционный пересмотр цен на консервы и паштеты.

«Кампания по изменению условий сотрудничества с торговыми сетями завершена. Проведя переговоры, мы повысили цены на продукцию в среднем на 10 — 15%. Нам было важно поднять стоимость, поскольку производственные издержки, включая логистику, тару и прочее, выросли. При этом, пока шли переговоры, в течение первого квартала 2025 года мы реализовывали продукцию по ценам 2024, что отразилось на финансовых показателях. Сейчас мы уже работаем по актуальным ценам, и, по предварительным оценкам, результаты 2 квартала будут сравнимы с аналогичным периодом прошлого года», — пояснил директор ПК «СМАК».

Опубликовано 1 день назад
Перейти к комментариям
Юнисервис Капитал
Обзоры и аналитика рынка
ООО «Феррони» перечислило 20 млн рублей в счёт частичного досрочного погашения по выпуску БО-02

Эмитент следует графику обязательных платежей по облигациям Феррони-БО-02. Инвесторы в срок получили и купонный доход за 31 к.п., и амортизационную выплату.

Соответствующую информацию ООО «Феррони» раскрыло на своей странице на сайте «Интерфакс». Общая сумма выплаты составила 21 084 000 руб.: по 105,42 руб. на одну облигацию.

Размещение выпуска трёхлетних облигаций с ISIN: RU000A105P64 завершилось в феврале 2023 года, а окончательное погашение назначено на 10 декабря 2025 года. Объём при размещении составил 200 млн руб. Купон зафиксирован на весь срок обращения на уровне 16,5% годовых. С 13-го к.п. предусмотрено ежеквартальное частичное досрочное погашение номинальной стоимости по 10% — всего восемь платежей — и 20% в дату погашения.

На сегодняшний день объём в обращении 60 млн руб. По БО-02 осталось 5 купонных и 2 амортизационных выплаты, включая полное погашение остаточной номинальной стоимости.

Опубликовано 2 дня назад
Перейти к комментариям
 
Юнисервис Капитал
Регистрация на проекте: 17.04.2018
Записей в блоге: 1793
Подписчиков: 3147
Сайт: www.uscapital.ru

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в декабре: 11 033 625;
вчера: 1 038 695 на 260 сайтах;
Разместить форекс-объявление
 Forex Magazine © 2004-2025