В условиях сложной рыночной конъюнктуры ключевые финансовые показатели эмитента снизились относительно аналогичного периода прошлого года. При этом компания сохраняет финансовую гибкость, оптимизируя производственные процессы и фокусируясь на изготовлении собственной продукции. Обслуживание долга не является обременительным, а долговая и процентная нагрузка остаются на приемлемом для ООО «НЗРМ» уровне.
По итогам 9 месяцев 2025 г. структура выручки ООО «НЗРМ» практически не изменилась относительно прошлых периодов. Изготовление и реализация продукции остаётся ключевым направлением деятельности, доля которого составляет 97%.
Портфель поставщиков металла эмитента стабилен — у ООО «НЗРМ» заключён ряд долгосрочных контрактов, позволяющих компании стабильно получать сырьё, удовлетворяющее потребностям заказчиков, а в период роста цен получать дополнительный доход за счёт маржинальной разницы. В то же время эмитент оптимизирует портфель заказчиков, оперативно замещая предприятия, которые сокращают заказы.
Выручка по итогам 9 месяцев 2025 г. уменьшилась на 36% к АППГ и была зафиксирована на уровне 2 703 млн руб. Сокращение выручки и себестоимости по-прежнему связано с конъюнктурой рынка металла: компания снижает объёмы закупа и переработки сырья для других предприятий, в частности, для энергетической отрасли. Это решение руководство ООО «НЗРМ» приняло для концентрации на более перспективных направлениях.
Более того эмитент оптимизирует и продуктовый портфель. «НЗРМ» постепенно наращивает долю в структуре выручки от производства более маржинальных позиций (например, каркасов для модульных зданий), которые постепенно вытесняют товары с существенными оборотами, но низкой рентабельностью.
Чистая прибыль ООО «НЗРМ» по итогам 9 месяцев 2025 г. сократилась на 53% относительно АППГ. Причины в текущем отчётном периоде аналогичны тем, которые руководство компании отмечало в 1 полугодии 2025 г.: увеличение управленческих расходов и процентов к уплате. Напомним, что с конца 2024 года предприятие начало нанимать сотрудников для второго производственного цеха, а также заключало кредитные договоры для приобретения сырья и материалов для работы на новом оборудовании. В планах эмитента в течение 2026 года вывести мощности второго производственного цеха на плановые показатели — до 75 — 80%. В третьем квартале в компании занимались отладкой производственных процессов, а также сформировали базу заказчиков, достаточную для работы цеха до конца года.
EBITDA Adj LTM сократилась на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение показателя обусловлено опережающим ростом операционных расходов на фоне снижения выручки.
Собственный капитал на 30.09.2025 г. вырос на 23% к АППГ и составил 773,2 млн руб., он продолжает увеличиваться за счёт нераспределенной прибыли: вся чистая прибыль компании ежеквартально реинвестируется в развитие.
Рентабельность собственного капитала (ROE) в отчётном периоде находится на уровне 9,2%, снизившись относительно АППГ на 15,2 п.п. из-за сокращения чистой прибыли.
Основным источником финансирования деятельности эмитента остаются заёмные средства. Финансовый долг на 30.09.2025 г. увеличился на 23% к АППГ до 1 019,5 млн руб. за счёт открытия новых кредитных линий для пополнения оборотных средств для второго цеха по производству каркасов модульных зданий. Долговые коэффициенты всё так же находятся на комфортном для ООО «НЗРМ» уровне и имеют существенный запас прочности.
В 2024 году «НЗРМ» приступил к выплате частичных досрочных погашений номинальной стоимости облигаций выпуска НЗРМ-БО-01, размещённого в 2022 году. В 2024 г. сумма амортизационных выплат составила 24 млн руб., а за 9 месяцев 2025 г. — 48 млн руб. Напомним, что средства выпуска были, в том числе, использованы для запуска второго производственного цеха. Также для финансирования этого проекта компания привлекала кредит от Фонда развития промышленности.
Доля краткосрочного долга по итогам 9 месяцев 2025 г. сократилась до 1% в общей структуре, что стабилизирует финансовую устойчивость эмитента.
По состоянию на конец третьего квартала 2025 г. отношение чистого долга к EBITDA Adj LTM находится на уровне 2,4, что на 0,31 выше значения прошлого года. Увеличение показателя долговой нагрузки стало следствием опережающего роста чистого долга по сравнению с динамикой EBITDA Adj LTM. Ключевыми факторами выступили увеличившаяся долговая нагрузка, связанная с финансированием оборотного капитала для цеха по изготовлению каркасов для модульных зданий, и снижение EBITDA Adj LTM из-за роста расходов и сокращения выручки.
Пять эмитентов «Юнисервис Капитал» направят купонный доход на сумму в 14 856 238,21 руб.
Также по выпуску СЕЛЛ-Сервис-БО-П02 запланировано частичное досрочное погашение в объёме 50% от номинала. Выплата на одну облигацию составит 500 руб., на весь выпуск — 75 млн руб.
Спрос на продукцию компании традиционно вырос накануне новогодних праздников, несмотря на снижение потребления икры на фоне макроэкономических тенденций.
Директор ООО ПК «СМАК» Андрей Черепенников отметил, что объём путины в 2025 году превзошёл значения 2024. На этом фоне, а также в связи с тем, что у трейдеров ещё остались нераспроданные запасы прошлого года, цена снизилась примерно на 10%. При этом важно учитывать, что в 2024 году стоимость икры достигала пиковых значений, а цена 2025 года всё ещё превосходит комфортный как для производителей, так и для потребителей уровень 2023.
Также директор ООО ПК «СМАК» отметил снижение потребления деликатесной продукции, включая лососёвую икру, со стороны конечных потребителей в связи с общеэкономическими тенденциями.
«Четвёртый квартал — традиционно период пиковых продаж для нашей компании. В этом году мы фиксируем рост спроса, однако скачок менее существенный, чем в 2022 или 2023 году. При этом нашей стабильности способствует диверсификация ассортимента, в который входят как охлаждённая лососёвая икра, так и более бюджетная консервная продукция», — поделился директор ООО ПК «СМАК» Андрей Черепенников.
Основные финансовые результаты за 9 месяцев 2025 года: рост выручки на фоне снижения чистой прибыли из-за макроэкономических факторов и коррекции цен на какао.
Финансовые результаты «СЕЛЛ-Сервис» во втором и третьем кварталах 2025 года были подвержены влиянию негативных для компании внешних факторов. В их числе: формирование товарных запасов по завышенному курсу доллара США на фоне последующего укрепления рубля и падения стоимости какао-бобов на мировых рынках, сокращение спроса со стороны производителей кондитерских изделий в связи со снижением продаж их продукции. Ситуация привела к убыткам от переоценки запасов и сжатию маржинальности. Частично компенсировать давление в указанный период позволяли заключённые ранее контракты на поставку какао-порошка на склады «СЕЛЛ-Сервиса» по низким ценам, однако этот эффект был исчерпан к сентябрю 2025 года.
Вопреки снижению спроса со стороны производителей кондитерских изделий эмитент нарастил выручку за 9 месяцев 2025 года на 14% до 3,38 млрд руб. Руководство ООО «СЕЛЛ-Сервис» связывает динамику с постепенным увеличением собственной доли на рынке реализации пищевых ингредиентов. Однако чистая прибыль компании сократилась на 97% по сравнению с АППГ, составив 12 млн руб., что, как и в прошлом отчётном периоде, связано с волатильностью курса рубля. С середины февраля по сентябрь 2025 г. совокупное воздействие неблагоприятной курсовой динамики, снижения потребительского спроса и стоимости какао-бобов на мировых рынках привело к отклонению от плановых показателей прибыли. Финансовый результат был дополнительно ослаблен процентными расходами, связанными с обслуживанием кредитов на избыточные товарные запасы. На этом фоне рост себестоимости превысил увеличение объёма продаж — значение валовой прибыли сократилось на 29% относительно АППГ, а сальдо прочих доходов и расходов снизилось более чем в 2 раза в сравнении с прошлым годом. Также влияние на снижение финансового результата оказало увеличение затрат на продажу и управление относительно АППГ: выросли суммы по оплате труда, страховым взносам, доставке товара, расходам на обслуживание складов и прочее.
EBITDA Adj LTM осталась стабильной, сократившись на 2% к уровню АППГ, во многом благодаря высоким результатам второго полугодия 2024 года, когда резкий рост выручки положительно отразился на операционной прибыли.
Ассортимент ООО «СЕЛЛ-Сервис» включает 84 товарные группы, при этом ключевой статьёй доходов остаются какао-продукты. Их доля в структуре выручки компании за 9 месяцев 2025 года составила приблизительно 70%. В портфеле ООО «СЕЛЛ-Сервис» 738 товарных позиций, что способствует диверсификации доходов. В течение 2025 г. компания наращивала объёмы продаж всего ассортимента и повышала узнаваемость новинок, чтобы увеличить собственную рыночную долю.
Компания поставляет продукцию в 67 регионов России. Кроме того, эмитент работает с партнёрами из Узбекистана, Казахстана, Беларуси и Армении. Основные клиенты ООО «СЕЛЛ-Сервис» — представители кондитерской отрасли, на долю которых приходится 60% выручки. Относительно 9 мес. 2024 года объём продаж в сегменте вырос на 26% с учётом увеличения рыночной доли компании и объёма реализации продукции в тоннах. При этом руководство эмитента отмечает, что клиенты сместили сроки традиционного закупа продукции в преддверии новогодних праздников. Среди других значимых групп заказчиков — торговые компании, а также производители мороженого и напитков.
По итогам 9 месяцев 2025 г. компания нарастила валюту баланса на 13% относительно значений АППГ. В активе баланса основное изменение — рост запасов и основных средств: за год на 44% и 27% соответственно, за счёт реклассификации выданных авансов на приобретение запасов и основных средств. По итогам 3 квартала 2025 г. ООО «СЕЛЛ-сервис» отразило в составе запасов авансы, выданные на приобретение какао-порошка, кунжута и прочих запасов, а в составе основных средств — авансы для лизингового складского оборудования (стеллажное оборудование, паллетоупаковщик, штабелер, электрические погрузчики). Кроме того, в составе основных средств отражены капитальные вложения по строительству офисного помещения на территории склада «Весна» в Московской области.
В пассиве баланса за 12 месяцев (с 9 мес. 2024 г. по 9 мес. 2025 г.) значительно увеличилась сумма нераспределённой прибыли и, соответственно, собственного капитала на фоне положительного значения финансового результат за период. Рост составил 15% или 85 млн руб.
В 3 квартале 2025 г. компания погасила часть как долгосрочного, так и краткосрочного финансового долга, сократив его примерно на 333 млн руб. относительно 2 квартала 2025 года. При этом кредиторская задолженность увеличилась относительно АППГ на 54% и достигла 166 млн руб., её доля в структуре обязательств не превышает 11%.
Долговая нагрузка по итогам периода показывает разнонаправленную динамику. С одной стороны, снижение коэффициентов отношения финансового долга к выручке LTM до 0,14 и финансового долга к капиталу до 0,97 свидетельствует об улучшении структуры баланса и снижении зависимости от заёмного финансирования.
С другой стороны, показатель Чистый финансовый долг / EBITDA Adj LTM вырос до 2,25, а коэффициент покрытия процентов (ICR) снизился до 2,56. Это указывает на то, что способность компании генерировать операционную прибыль для обслуживания долга ухудшилась, что является основным вызовом, несмотря на сокращение абсолютных значений долга. При этом показатели долговой и процентной нагрузок находятся на комфортном для эмитента уровне.
Как сообщил генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Пётр Новак, компания сформулировала краткосрочную стратегию для восстановления динамики финансовых показателей. В компании намерены реализовать дорогие запасы какао-порошка за четвёртый квартал 2025 года — начало 2026 года. Также в планах эмитента — снизить основные издержки по выплате процентов по кредитам и потерям на курсах валют и повысить продажи более рентабельных товаров, в частности, сорбата калия, декстрозы, мальтодекстрина и лимонной кислоты.
Для компании «Феррум», осуществляющей поставки судостроительного металлопроката, последний квартал года характерен увеличением операционной активности, связанной с начавшимся сезоном судоремонта.В этот период традиционно наблюдается рост спроса на металлопрокат, используемый для восстановления и реконструкции судов. В компании считают этот фактор ключевым для наращивания объёмов производства и реализации продукции в ближайшей перспективе.
Параллельно предприятие продолжает работу в рамках нескольких долгосрочных контрактов, в частности с ПАО «Завод «Красное Сормово», АО «Енисейское РП», АО «ССЗ им. Ленина», ЗАО «СЦЛ», ПАО «СФ «АЛМАЗ». Часть существующих договоров подходит к завершению в ближайшие месяцы. В «Ферруме» отмечают, что исполнение этих соглашений способствует укреплению репутации и рыночных позиций компании в сегменте поставок судостроительной стали.
По итогам 2025 года прогнозируемый объём реализации продукции ООО «Феррум» составляет 70 тысяч тонн металлопроката. В денежном выражении выручка, без учёета НДС, планируется на уровне 5,5-6 млрд рублей. Ожидаемый размер чистой прибыли составляет 100–120 млн рублей.
Достижение указанных показателей, как ожидается, будет обеспечено за счёет реализации в период высокого спроса накопленных ранее запасов, а также успешного завершения действующих контрактных обязательств.
