|
По результатам 1 полугодия 2026 года ПКО «Филберт» сохраняет положительную динамику развития бизнеса. Рост портфеля задолженности под управлением сопровождается увеличением объёмов поступлений – финансовое положение компании устойчиво.
По итогам 1 полугодия 2026 года совокупный объём поступлений от должников вырос на 14% год к году, при этом структура поступлений по каналам взыскания осталась практически неизменной. Основным источником по-прежнему остаётся взыскание через Федеральную службу судебных приставов (ФССП): на его долю приходится 65% общего объёма поступлений (67% годом ранее).
Существенную роль играют и прямые платежи должников, включая добровольное погашение задолженности на досудебной стадии. За отчётный период на этот канал пришлось 35% всех поступлений против 33% в аналогичном периоде прошлого года. Высокая доля прямых платежей способствует снижению сопутствующих расходов на взыскание, обеспечивает стабильность денежных поступлений и поддерживает доходность портфеля.
ПКО «Филберт» продолжает наращивать масштабы деятельности: за 6 месяцев 2026 года сумма приобретённых портфелей выросла на 63% относительно прошлогодних значений и превысила 2,32 млрд руб. Средний объём портфеля цессий – уступки права требования – в отчетном периоде дополнительно увеличился на 28%. Рост обеспечен как увеличением количества дел в управлении (+20%), так и ростом средней суммы задолженности (+6%).
Также компания увеличила объём активного исполнительного производства до 60,4 млрд руб. На данной стадии находится около четверти совокупного портфеля цессий, что обеспечивает существенный потенциал для дальнейшего взыскания.
На фоне расширения бизнеса объём взысканий увеличился на 14%. Однако эффективность взыскания (отношение поступлений к общему объёму портфеля) составила 1,7% против 1,9% годом ранее. На снижение показателя повлиял опережающий рост объёма цессий в управлении, что обусловлено активным расширением портфеля, в том числе за счёт роста объёма и доли банкротных дел – с 8,8% до 19,0% (в среднем – с 16,2 до 44,5 млрд руб.). Без учёта банкротных дел эффективность взыскания сохранилась на уровне прошлого года – 2,05%. При этом номинальный объём взысканий демонстрирует устойчивый рост. Отношение взыскания к среднегодовому объёму активного исполнительного производства также увеличилось – с 5,9% до 6,5%, что свидетельствует о сохранении результативности работы с должниками при увеличении масштабов деятельности.
В 1 полугодии 2026 года выручка ПКО «Филберт» увеличилась на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост показателя обусловлен расширением портфеля задолженности и увеличением объёмов взыскания.
Основным фактором снижения чистой прибыли стал рост расходов на уплату государственных пошлин с 219 до 493 млн руб. из-за увеличения объёма дел, переданных на судебное взыскание. Компания продолжает наращивать судебную активность: в краткосрочной перспективе это увеличит издержки, но в долгосрочной – расширит базу для взыскания и повысит доходность портфелей. Дополнительное влияние оказал неравномерный график уплаты госпошлины в течение года, что также отчасти объясняет отклонение от показателей АППГ. Также на чистую прибыль повлиял рост списаний по безнадёжным договорам с 233 до 588 млн руб. Это, в том числе, является следствием стратегии по приобретению портфелей по низкой стоимости, включающих банкротные дела, и связанной с этим налоговой специфики: часть расходов по списанию приходится на начальный этап, тогда как налоговая нагрузка по остальному портфелю возникает позже, по мере формирования дохода. При этом указанный вид расхода безденежный, то есть он не отражается в денежном потоке.
При этом компания сохраняет высокую эффективность деятельности: рентабельность по чистой прибыли LTM составляет 30%, что существенно превышает среднерыночные значения.
EBITDA Adj LTM составила 5,32 млрд руб., прибавив 11% в первую очередь за счёт роста операционной прибыли, что отражает значительный запас операционной устойчивости и поддерживает способность компании генерировать денежный поток для обслуживания обязательств и развития бизнеса.
Основную часть активов ПКО «Филберт» традиционно формируют краткосрочные финансовые вложения (94% от валюты баланса), представленные правами требования просроченной задолженности: за 6 месяцев 2026 года компания нарастила их на 11% до 13,86 млрд руб. Основу финансирования составляет собственный капитал, который вырос на 709 млн руб. до 9,84 млрд руб.
Доля собственного капитала в структуре баланса достигает 67%, что обеспечивает высокую финансовую устойчивость и независимость от внешнего финансирования. Это стало результатом как сильных операционных показателей, так и грамотного управления капиталом: основная часть прибыли реинвестируется в бизнес – в закупку портфелей и расширение деятельности. Дивиденды за 1 полугодие 2026 года составили 300 млн руб., что соответствует умеренному уровню и позволяет компании сохранять ресурсы для дальнейшего развития и укрепления позиций на рынке.
Дополнительно компания привлекает заёмное финансирование под покупку портфелей: объём долговых обязательств на 30.06.2026 составил 4,71 млрд руб. против 4,28 млрд руб. на начало года. При этом долговая нагрузка остаётся невысокой, а приобретение портфелей преимущественно финансируется за счёт собственных средств. В структуре долга 66% приходится на долгосрочные обязательства и 34% – на краткосрочные. После отчётной даты компания разместила дебютный облигационный заём в объеме 500 млн руб. сроком на 5 лет, что увеличивает долгосрочную составляющую. Срок займа превышает текущую среднюю полную окупаемость портфелей с учётом всех операционных расходов, которая в среднем составляет около 4 лет, и формирует запас на случай её увеличения.
По состоянию на 30.06.2026 г. финансовый долг ПКО «Филберт» составил 4,71 млрд руб. (+2,3 млрд руб. г/г). Основным кредитором компании остаётся «ББР Банк», на который приходится 94% совокупного объёма заимствований. Банк выступает ключевым партнёром компании по привлечению банковского финансирования для приобретения новых портфелей задолженности.
Ещё порядка 5% обязательств представлены займами от связанных сторон – комбинированный ЗПИФ «ДЕВЕЛОПЕР» под управлением УК «МАКСИМУМ». Данный источник финансирования обеспечивает дополнительную гибкость при реализации стратегии по наращиванию портфеля цессий.
В 3 квартале 2026 года компания разместила дебютный выпуск облигаций в объёме 500 млн руб. за один день. Выход на публичный долговой рынок дополнительно расширяет возможности финансирования покупки новых портфелей и позволяет увеличить срок заимствований под период окупаемости портфелей.
Привлеченные средства ПКО «Филберт» направляет на приобретение новых портфелей просроченной задолженности, что позволяет поддерживать высокие темпы роста бизнеса и расширять базу для будущих взысканий. При этом портфель прав требования покрывает финансовый долг более чем в 2,9 раза, а соотношение финансового долга и капитала составляет 0,48х – долг не превышает половины от собственных ресурсов компании.
Несмотря на увеличение внешних обязательств относительно АППГ, долговая нагрузка остаётся на низком уровне за счёт роста прибыльности бизнеса: показатель Чистый долг/EBITDA Adj LTM на отчётную дату составил 0,87x, что свидетельствует о высокой способности компании обслуживать обязательства за счёт получаемой прибыли. Показатель процентного покрытия (ICR LTM) составил 7,76x – операционная прибыль почти в 8 раз превышает расходы на обслуживание долга, подтверждая значительный запас финансовой прочности и устойчивость к возможному удорожанию заёмного финансирования.
| 
