«Эксперт РА» присвоило ООО ПКО «Филберт» рейтинговую оценку на уровне BBB- со стабильным прогнозом. Ранее Московская Биржа зарегистрировала первый выпуск биржевых облигаций профессиональной коллекторской организации.
Напомним, что ПКО Филберт — один из крупнейших представителей рынка взыскания в России. Компания входит в топ-5 коллекторских организаций России по выручке и является лидером в СЗФО. Специализируется на судебном взыскании, работая с портфелями задолженностей крупнейших и системно значимых банков.
Рейтинговую оценку ПКО «Филберт» получила в рамках подготовки к дебюту на фондовом рынке Московской Биржи, который, в свою очередь, станет частью стратегии компании. ПКО «Филберт» в течение трёх лет намерена войти в тройку лидеров по выручке среди ПКО России.
В релизе аналитики «Эксперт РА» отметили, что рейтинг обусловлен слабым риск-профилем отрасли, адекватной оценкой рыночных позиций и долговой нагрузки, умеренно высокой рентабельностью бизнеса, комфортной ликвидной позицией и удовлетворительной оценкой корпоративных рисков.
Ключевые факторы, повлиявшие на оценку:
Адекватные рыночные позиции: по итогам 2025 года доля ПКО по объёму купленной задолженности составила 14%, по объёму инвестиций — 13%. При этом компания более активна в покупке банковских портфелей, в том числе банкротных долгов, покупки в сегменте микрофинансовых долгов пока проводятся в тестовом режиме. Выручка ПКО на 88% представлена доходами от приобретаемых портфелей (остальное — цессии и продажа товаров), подразделяемыми на судебное и добровольное взыскание (68 и 32% сборов за 2025 год соответственно).
Агентство консервативно оценивает риск-профиль отрасли. Отмечается высокая конкуренция на коллекторском рынке при низких регуляторных барьерах для входа. Кроме того, себестоимость взыскания находится под существенным давлением из-за увеличения судебных пошлин, ожидаемого повышения издержек исполнительного производства и ужесточения регулятивных требований по взаимодействию с должниками.
Адекватная долговая нагрузка. Профиль фондирования характеризуется невысокой долей заёмных средств, представленных кредитами банка (18% пассивов). Показатель Чистый долг / EBITDA поддерживается на низком уровне и по итогам 2025 года составил 0,8х (годом ранее – 0,6х). Процентная нагрузка имеет высокую оценку: по итогам 2025 года чистые доходы ПКО покрывают процентные расходы по обязательствам почти в девять раз.
Умеренно высокая рентабельность бизнеса. Прибыль компании по итогам 2025 года составила 4,9 млрд руб., что на 17% ниже уровня годом ранее из-за значительных расходов по взысканию просроченной задолженности одного из долговых портфелей. При этом показатели прибыльности в целом оцениваются как высокие: ROE за 2025 год — 33%, ROA – 23%, EBITDA margin – 62%, FCF margin – 21%. Компания закладывает стабильный рост прибыли на ближайшие годы, однако фактический результат будет зависеть от наличия разовых компонентов расходов.
Комфортная ликвидная позиция. Прогнозная ликвидность оценивается на адекватном уровне вследствие положительного денежного потока при умеренных планах привлечения внешнего долга. На конец 2025 года в структуре ресурсной базы превалировал краткосрочный долг (9% пассивов), однако с 2026 года фокус будет смещаться в сторону долгосрочного заёмного фондирования. Невыбранные лимиты в кредитных организациях представлены лишь одним банком и составляют эквивалент 21% пассивов.
Удовлетворительная оценка корпоративного управления. Топ-менеджмент компании имеет профильный опыт в смежных сегментах российского финансового рынка. Совет директоров и коллегиальный исполнительный орган не сформированы, также отсутствует выделенное подразделение по управлению рисками, вместе с тем функционал возложен на аналитическое подразделение.
Ключевые финансовые показатели эмитента в 2025 году продемонстрировали разнонаправленную динамику. Выручка и EBITDA Adj выросли при снижении валовой и чистой прибыли. В 2026 году компания рассчитывает повысить эффективность производства и расширить клиентский портфель.
По итогам работы за 12 месяцев 2025 году ООО ПК «СМАК» увеличило выручку до 471,4 млн руб. или на 3%. Компания сохранила гибкость на нестабильном рынке: скорректировала выпуск продукции под спрос и индексировала отпускные цены. Однако себестоимость товаров выросла на фоне увеличения стоимости сырья — как тресковых рыб, так и красной икры. Также давление оказали удорожание логистики и инфляция. Совокупно это снизило валовую прибыль на 11%.
Вместе с тем, прибыль от продаж показала рост на 9%, что связано со снижением коммерческих расходов. Они сократились благодаря проведённой оптимизации, а также за счёт эффекта высокой базы — отсутствия разовых ремонтных затрат, которые были в 2024 году. Эти же факторы поддержали и рост EBITDA Adj на 12% до 33,5 млн руб. Однако сокращение внереализационных доходов при сохранении объёма прочих расходов привело к снижению чистой прибыли с 8,6 млн руб. году до 2,8 млн руб.
Объём активов и пассивов в 2025 году сохранился на уровне АППГ, собственный капитал вырос на 5,9% — на величину чистой прибыли. Основные средства остались практически на уровне прошлого года, сократившись на 7,1% в связи с начислением амортизации. Запасы уменьшились с 225 млн руб. до 207,9 млн руб. Дебиторская задолженность, представленная преимущественно задолженностью покупателей по оплате поставленной продукции, снизилась в отчётном периоде на 19% ввиду исполнения взаиморасчётов с АО «Тандер» (сеть «Магнит»). Также на фоне гашения обязательств перед поставщиками сырья и стройматериалов сократилась кредиторская задолженность на 49% или на 38,6 млн руб.
Финансовый долг вырос на 16% до 258,4 млн руб., что связано с открытием новой невозобновляемой кредитной линией (НКЛ) в ПАО «Сбербанк» с лимитом в 45 млн руб. Объём обязательств собственника не изменился. Как итог, денежные средства и эквиваленты увеличились с 1,9 млн руб. на конец 2024 года до 39,2 млн руб. на отчётную дату.
Показатели рентабельности снизились на фоне сокращения прибыли, но остались в приемлемом диапазоне. Валовая рентабельность составила 17,7% против 20,6% годом ранее, рентабельность по чистой прибыли — 0,6% против 1,9%. При этом рентабельность по EBITDA adj продемонстрировала устойчивость и достигла 7,1%.
В 2026 году «СМАК» планирует нарастить маржинальность, увеличить прибыль и оптимизировать производственные процессы благодаря участию в проекте «Производительность труда» при кураторстве Министерства экономического развития Новосибирской области.
Долговая нагрузка в 2025 году снизилась на фоне сокращения внешнего чистого долга и роста операционной прибыли, значение показателя составило 2,1х против 2,39х в 2024 году. Процентная нагрузка в силу сокращения процентных выплат и роста прибыли также снизилась: покрытие EBITDA adj процентов к уплате в отчётном периоде составило 2,86х против 2,14х годом ранее. Уровень долгового давления оценивается как комфортный.
С учётом актуальных рыночных тенденций в 2026 году «СМАК» делает ставку на бюджетную продукцию — преимущественно консервы и паштеты. Первый квартал компания посвятила переговорам с новыми клиентами для увеличения объёмов продаж.
ООО «Сибстекло» в установленные сроки погасило кредитную линию в ПАО «Сбербанк», также компания провела три частичных погашения — двух кредитных линий и выпуска биржевых облигаций.
Согласно заявленным ранее планам, во втором квартале эмитент рефинансировал и гасил краткосрочные долговые обязательства, выплатив в общей сложности 377,6 млн руб. Так, «Сибстекло» погасило:
Полностью невозобновляемую кредитную линию в ПАО «Сбербанк» на 200 млн руб.;
Частично кредит от «ТБанк» (Росбанк) на 42,6 млн руб.;
Частично кредит от АО «Альфа Банк» на 100 млн руб.;
Частично выпуск биржевых облигаций серии Сибстекло-БО-01 (ISIN:RU000A10ASF9) в объёме 10% от номинала на 35 млн руб.
Погашение краткосрочных заёмных средств «Сибстекло» проводило за счёт денежного потока от операционной деятельности.
Уже на 31.03.2026 г. эмитент снизил соотношение чистого долга с учётом обязательств по лизингу и факторингу к EBITDA Adj LTM с 2,18х до 1,94х, что стало следствием оптимизации долгового портфеля и опережающего роста операционной доходности бизнеса относительно динамики обязательств. При этом средний ежемесячный оборот «Сибстекла» составляет порядка 1 млрд руб., его достаточно как для операционной деятельности: закупа сырья и поставок продукции, так и для погашения заёмных средств, согласно установленным срокам.
По графику до конца 2026 года «Сибстеклу» предстоят выплаты в рамках:
Частичного погашения биржевых облигаций серии БО-01: два платежа по 35 млн руб.;
Частичного погашения кредита от «ТБанк» (Росбанк): два платежа по 42,6 млн руб.;
Частичного погашения кредита от АО «Альфа Банк»: два платежа по 100 млн руб.
«Основным источником погашений станут собственные средства компании — денежный поток от продаж продукции. «Сибстекло» располагает достаточным запасом ликвидности для прохождения пиков гашений независимо от сроков размещения биржевых облигаций», — пояснила директор по финансам «Сибстекла» Екатерина Нестеренко.
Московская биржа 6 июля зарегистрировала первый выпуск биржевых облигаций ООО «Металл Трейд» — производителя оцинкованного профиля для гипсокартона из Липецка. Выпуску присвоен номер государственной регистрации 4B02-01-00284-L от 06.07.2026.
ООО «Металл Трейд» вышло на рынок в 2012 году и сегодня занимает лидирующие позиции среди российских производителей оцинкованного профиля для гипсокартона. Эмитент входит в группу компаний, которая производит металлоконструкции строительного назначения и поставляет заказчикам профиль ГКЛ и комплектующие, сэндвич-панели, профлист, металлочерепицу, металл в рулонах, ленте и листах, потолочные системы. Такая широкая продуктовая диверсификация позволяет охватывать разные строительные сегменты в коммерческом, инфраструктурном и жилищном строительстве, что обеспечивает стабильность загрузки мощностей и снижает зависимость от динамики какого-либо одного сегмента или вида продукции.
Также компания предоставляет услуги по резке металла и производит на заказ профилегибочное оборудование.
Производственные мощности расположены на собственной территории площадью 5,7 га в г. Липецк. На предприятии функционирует более 20 линий обработки металла. Ежемесячно компания перерабатывает около 2500 тонн стали и выпускает от 3,5 до 5 млн погонных метров профильной продукции для ГКЛ, отгружая более 120 машин грузоподъёмностью 20 т в месяц.
«Металл Трейд» работает с широким кругом заказчиков — от крупных строительных ретейлеров до небольших подрядных организаций по более чем 1900 контрактам в 200 городах России и 5 странах Ближнего зарубежья.
В настоящий момент компания находится в процессе получения кредитного рейтинга в «Эксперт РА».
